【財經(jīng)分析】關(guān)稅或致通脹“抬頭” 美聯(lián)儲預計放緩降息進(jìn)程

新華財經(jīng)華盛頓12月18日電（記者許緣）美聯(lián)儲18日結束為期兩天的貨幣政策會(huì )議，宣布將聯(lián)邦基金利率目標區間繼續下調25個(gè)基點(diǎn)到4.25%至4.5%之間。多數美聯(lián)儲官員預計，2025年降息次數或收窄至兩次。

分析人士指出，美國候任總統特朗普擬推行的關(guān)稅等政策將明顯推高通脹水平，為美聯(lián)儲制定貨幣政策增加難度，美聯(lián)儲或在來(lái)年放緩降息進(jìn)程。

美聯(lián)儲當天發(fā)布的最新一期經(jīng)濟前景預期顯示，今年以個(gè)人消費支出（PCE）計算的通脹率或為2.4%，較此前預測上調了0.1個(gè)百分點(diǎn)；剔除食品和能源價(jià)格后的核心通脹率為2.8%，上調了0.2個(gè)百分點(diǎn)，且超過(guò)2%的長(cháng)期通脹目標。明年美國通脹預期為2.5%，核心通脹預期也為2.5%。

根據經(jīng)濟前景預期，19名聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員成員中有10名認為，截至2025年底聯(lián)邦基金利率目標區間將降至3.75%到4%之間。以每次降息25個(gè)基點(diǎn)為計算，美聯(lián)儲明年或僅降息兩次，與今年9月預計的四次降息有較大程度放緩。

研究公司通貨膨脹洞察公司（Inflation Insights）創(chuàng )始人奧邁爾·謝里夫 （Omair Sharif）表示，參加本次貨幣政策會(huì )議的19名美聯(lián)儲官員普遍對通脹預期進(jìn)行了大幅修改，考慮到官員們對勞動(dòng)力市場(chǎng)和經(jīng)濟增長(cháng)預測的調整幅度之小，“這一修改幅度令人難以置信”。

謝里夫認為，美聯(lián)儲官員觀(guān)點(diǎn)的全面轉變“顯然與尚未實(shí)施的關(guān)稅和移民政策的不確定性和風(fēng)險有關(guān)，與經(jīng)濟格局的變化關(guān)系不大”?！度A爾街日報》也撰文指出，美聯(lián)儲官員預計明年通脹將比此前預期的更加堅挺，這可能反映了特朗普政策變化對通脹的影響。

特朗普承諾，將在明年1月就職后對主要貿易伙伴的輸美商品征收關(guān)稅并驅逐非法移民?！度A爾街日報》分析指出，提高進(jìn)口成本將提高國內價(jià)格，加強移民控制則會(huì )增加某些行業(yè)的工資壓力。這些措施可能會(huì )導致通脹前景變得撲朔迷離。

富國銀行首席經(jīng)濟學(xué)家杰·布萊森（Jay Bryson）在當天發(fā)布的一份報告中指出，美聯(lián)儲決議表明，除非出現一些戲劇性的意外發(fā)展，否則美聯(lián)儲很可能會(huì )在明年1月29日的下次會(huì )議上維持利率不變。布萊森預計，美聯(lián)儲來(lái)年將繼續放松政策，但降息速度會(huì )比過(guò)去幾個(gè)月慢。

布萊森寫(xiě)到，明年核心PCE通脹預測范圍在9月至12月之間顯著(zhù)擴大。9月，美聯(lián)儲官員預測來(lái)年核心PCE通脹范圍為2.1%至2.5%，而最新預測范圍擴大至2.1%至3.2%。布萊森認為，一些美聯(lián)儲成員可能預計，一旦加征關(guān)稅政策生效，明年美國通脹率將會(huì )上升。

他指出，美聯(lián)儲官員對明年利率的預測也廣泛分散，最鴿派的委員會(huì )成員認為明年進(jìn)一步降息125個(gè)基點(diǎn)是合適的，而最鷹派的成員則認為不會(huì )在目前水平上進(jìn)一步降息。這種分散性可能也反映了特朗普政府上臺后即將推行的政策議程的不確定性。

根據富國銀行日前發(fā)布的報告，特朗普政府可能實(shí)施的關(guān)稅政策將導致美國經(jīng)濟增長(cháng)放緩和失業(yè)率上升，并推高通脹。如果美國的貿易伙伴對特朗普關(guān)稅政策進(jìn)行報復，那么明年美國實(shí)際GDP可能將萎縮。

高盛經(jīng)濟學(xué)家預計，關(guān)稅可能在未來(lái)一年內推高核心通脹率0.3個(gè)百分點(diǎn)，這可能會(huì )引起美聯(lián)儲內部的不安，因為這將導致通脹率大幅高于其設定的2%長(cháng)期目標。

城堡證券投資公司（Citadel Securities）全球利率交易主管邁克爾·德·帕斯（Michael de Pass）表示，現在是美聯(lián)儲制定政策的艱難時(shí)期，“似乎沒(méi)有正確答案”。他說(shuō)，在通脹預期走強的同時(shí)降息，這種矛盾“很難調和”。

鮑威爾在當天召開(kāi)的新聞發(fā)布會(huì )上承認，特朗普政府的新政策對美聯(lián)儲利率走勢的影響存在一些不確定性。他表示，通脹風(fēng)險和不確定性很高，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )預計來(lái)年放慢進(jìn)一步調整政策利率的步伐“是合適的”，“與更為堅挺的通脹預期相符”。

鮑威爾說(shuō)，“我們預計會(huì )有重大的（宏觀(guān)經(jīng)濟）政策變化。我們需要看看這些變化是什么，以及它們會(huì )產(chǎn)生什么影響。一旦發(fā)生這種情況，我們將有一個(gè)更清晰的圖景?！彼a充說(shuō)，美聯(lián)儲正在“思考這些問(wèn)題”，但一段時(shí)間內還不會(huì )給出明確的答案。

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編輯：王姝睿

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