蘭格點(diǎn)評：工程機械行業(yè)“內需加大、外需維穩”

下游數據：

據中國工程機械工業(yè)協(xié)會(huì )統計數據顯示，2024年11月份，挖掘機主要制造企業(yè)銷(xiāo)售各類(lèi)挖掘機17590臺，同比增長(cháng)17.9%；其中國內銷(xiāo)量9020臺，同比增長(cháng)20.5%；出口量8570臺，同比增長(cháng)15.2%。11月份，裝載機主要制造企業(yè)銷(xiāo)售各類(lèi)裝載機8646臺，同比下降2.56%；其中國內銷(xiāo)量4383臺，同比下降15.7%；出口量4263臺，同比增長(cháng)16.1%。

蘭格點(diǎn)評：

從挖掘機銷(xiāo)量同比數據來(lái)看，2024年11月份挖掘機銷(xiāo)量同比上升17.9%，同比增幅較上月擴大2.8個(gè)百分點(diǎn)，連續8個(gè)月同比正增長(cháng)（詳見(jiàn)圖1）；其中國內銷(xiāo)量連續9個(gè)月同比正增長(cháng)，11月份挖掘機國內銷(xiāo)量同比增長(cháng)20.5%，同比增幅較上月收窄1.1個(gè)百分點(diǎn)；出口連續4個(gè)月同比正增長(cháng)，同比增長(cháng)15.2%，同比增幅較上月擴大5.74個(gè)百分點(diǎn)。從單月挖掘機銷(xiāo)量來(lái)看，11月份挖掘機銷(xiāo)量環(huán)比上升4.8%，環(huán)比增幅較上月收窄1.3個(gè)百分點(diǎn)；其中國內挖掘機銷(xiāo)量連續4個(gè)月環(huán)比上升，回升到9000臺以上的水平，單月國內銷(xiāo)量環(huán)比上升9.1%，環(huán)比增幅較上月擴大0.5個(gè)百分點(diǎn)；同期挖掘機出口市場(chǎng)連續4個(gè)月環(huán)比上升，當月出口銷(xiāo)量維持在8500臺以上的水平，單月出口銷(xiāo)量環(huán)比上升0.5%，環(huán)比增幅較上月收窄3.2個(gè)百分點(diǎn)。

圖1 2018-2024年挖掘機銷(xiāo)量

而同期，裝載機銷(xiāo)量結束了連續7個(gè)月同比正增長(cháng)轉為負增長(cháng)，2024年11月份裝載機銷(xiāo)量同比下降2.56%，同比由升轉降（詳見(jiàn)圖2）；其中國內市場(chǎng)銷(xiāo)量連續3個(gè)月同比負增長(cháng)，同比下降15.7%，同比降幅擴大8.62個(gè)百分點(diǎn)；出口銷(xiāo)量同比增長(cháng)16.1%，同比增幅收窄19.9個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)現了連續9個(gè)月同比正增長(cháng)態(tài)勢。從單月裝載機銷(xiāo)量來(lái)看，11月份裝載機銷(xiāo)量環(huán)比上升3.5%，其中裝載機國內銷(xiāo)量較上月上升8.7%，同比升幅擴大8.5個(gè)百分點(diǎn)；同期裝載機出口市場(chǎng)環(huán)比由升轉降，環(huán)比下降1.4%。

從挖掘機和裝載機的月度銷(xiāo)量數據表現來(lái)看，11月份挖掘機的外銷(xiāo)占比持續下降到48.7%，挖掘機出口銷(xiāo)量則環(huán)比持續上升；裝載機的外銷(xiāo)占比下降到49.3%的水平，裝載機出口銷(xiāo)量也環(huán)比由升轉降；表明工程機械行業(yè)呈現“內需加大、外需維穩”的態(tài)勢。

圖2 2018-2024年裝載機銷(xiāo)量

從工程機械行業(yè)的需求端來(lái)看，基建和房地產(chǎn)是其主要的下游需求端。對于基建行業(yè)來(lái)說(shuō)，今年以來(lái)各地項目集中開(kāi)工較為明顯，但資金到位情況依然是制約項目施工進(jìn)度的主要因素，隨著(zhù)“化債”政策的快速落地，重大項目的資金情況也有所改善，據不完全統計，截至12月8日，2024年地方債已發(fā)行92335億元，其中新增專(zhuān)項債券發(fā)行39871.88億元。同時(shí)，全國已累計發(fā)行各類(lèi)“特殊”地方政府債券33258.8727億元，其中：“特殊”新增專(zhuān)項債券涉及規模8756.76億元；“特殊”再融資債券涉及規模4549.1127億元；用于“置換存量隱性債務(wù)”特殊再融資專(zhuān)項債券涉及規模19953.00億元。而且1萬(wàn)億元超長(cháng)期特別國債已全部安排到項目，據國家發(fā)展改革委消息，用于“兩重”建設的7000億元超長(cháng)期特別國債已分三批全部安排到項目，另安排3000億元用于加力支持“兩新”工作，至此全年1萬(wàn)億元超長(cháng)期特別國債已全部安排完畢。同時(shí)隨著(zhù)傳統淡季效應的不斷深入，寒冷天氣將逐漸向南方侵襲，各地的室外施工的強度也將逐漸走弱。由此可見(jiàn)，各項資金的不斷充實(shí)將保障年底和明年初重點(diǎn)項目的施工和開(kāi)工的有效性。

房地產(chǎn)行業(yè)正處于新舊模式轉型的關(guān)鍵期，按照中央統一部署，各地各部門(mén)正同心協(xié)力，打好土地、財稅、金融等政策組合拳，讓這些政策的效果充分顯現。目前，全國297個(gè)地級及以上城市均已建立房地產(chǎn)項目融資協(xié)調機制。截至10月底，“白名單”項目貸款審批通過(guò)金額超3萬(wàn)億元。年底前，隨著(zhù)“白名單”擴圍有序推進(jìn)，這一規模還將增加到4萬(wàn)億元。與此同時(shí)，城中村改造的政策支持范圍從最初只有35個(gè)大城市擴大到全部地級及以上城市。已有1632個(gè)城中村改造項目在各大城市落地。1至10月，全國已建設籌集保障性住房和城中村改造安置房317萬(wàn)套（間）；到今年底，可幫助超過(guò)1000萬(wàn)困難群眾改善住房條件。而從房地產(chǎn)市場(chǎng)的中長(cháng)期趨勢來(lái)看，滿(mǎn)足剛性和改善性住房需求仍有發(fā)展空間。我國仍處于城鎮化發(fā)展中后期，持續推進(jìn)以人為本的新型城鎮化，將釋放房地產(chǎn)市場(chǎng)更大需求潛力，但短期對于投資和新開(kāi)工的帶動(dòng)依然相對有限。

目前來(lái)看，雖然各路資金不斷地充實(shí)，可以保障基建投資的韌性，但淡季效應也在不斷地深入，重大項目的施工強度將有所下降，與此同時(shí)，房地產(chǎn)市場(chǎng)正處于新舊模式轉型的關(guān)鍵期，政策性利好仍處于落地見(jiàn)效的過(guò)程之中，銷(xiāo)售端的回暖之勢能否帶動(dòng)“新開(kāi)工和投資端”的有效性和周期性成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。同時(shí)各地設備更新處于“下沉”的加速期，工程機械生產(chǎn)企業(yè)設備更新或將漸露“曙光”。

（稿件來(lái)源：蘭格鋼鐵研究中心 葛昕）