每日機構分析：2月21日

高盛：投機交易商連續四周減少美元看漲押注

漢堡商業(yè)銀行：法國經(jīng)濟陷入衰退 服務(wù)業(yè)表現堪憂(yōu)

凱投宏觀(guān)：歐元區經(jīng)濟第一季度幾乎停滯，2月綜合PMI為50.2

【機構分析】

NLI Research Institute經(jīng)濟研究主管Taro Saito表示，預計在2025年上半年，日本的核心通脹率可能維持在大約3%的水平。日本央行當前的關(guān)注點(diǎn)在于確定下一次加息的具體時(shí)間，而不是質(zhì)疑是否需要進(jìn)行加息。

漢堡商業(yè)銀行經(jīng)濟學(xué)家塔里克指出，法國近期經(jīng)濟衰退的主要因素是服務(wù)業(yè)而非制造業(yè)；服務(wù)業(yè)表現尤為堪憂(yōu)，其活動(dòng)量相比上個(gè)月明顯減少。盡管法國新訂單的減少速度有所放緩，但總體需求依舊低迷。市場(chǎng)前景悲觀(guān)，裁員現象普遍存在，這使得從略有改善的數據中尋找希望變得頗為困難。

高盛策略師認為，外匯交易員低估了美國可能征收新關(guān)稅的風(fēng)險，這將提升美元的吸引力和進(jìn)一步上漲的前景。并非所有的關(guān)稅對匯率的影響都是相同的；考慮到最近幾周主要交叉貨幣的溢價(jià)松動(dòng)，關(guān)稅風(fēng)險被低估，使得美元多頭敞口更具吸引力。投機交易商連續四周減少美元看漲押注，但美元多頭倉位規模依然龐大；但近半數投資者預計美元將在第一季度見(jiàn)頂。

漢堡商業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家Cyrus de la Rubia指出，盡管德國制造業(yè)仍在艱難前行，但局勢正逐步向好；制造業(yè)的衰退態(tài)勢已連續兩個(gè)月趨于緩和，產(chǎn)出指數逼近50這一擴張臨界值。德國服務(wù)行業(yè)企業(yè)面臨工資上漲，成本增加，但利潤率未必隨經(jīng)濟高速增長(cháng)而上升。

S&P全球市場(chǎng)情報首席經(jīng)濟學(xué)家威廉姆森指出，英國國內三分之一的企業(yè)將裁員歸因于2024年10月預算案中的政策變動(dòng)；英國政府在首次年度預算和支出報告中，增加了企業(yè)需繳納的社會(huì )保障金達250億英鎊，此舉引發(fā)了企業(yè)主的強烈抗議，這可能導致失業(yè)率上升。英國企業(yè)成本攀升，接近兩年來(lái)的最高水平；部分供應商鑒于4月份即將實(shí)施的增稅及近7%的最低工資增長(cháng)預期，已著(zhù)手提高價(jià)格。

凱投宏觀(guān)經(jīng)濟學(xué)家Adrian Prettejohn指出，歐元區經(jīng)濟在今年第一季度幾乎處于停滯狀態(tài)，此前2024年第四季度僅增長(cháng)了0.1%。2月份歐元區綜合PMI為50.2，與前一個(gè)月持平，但低于經(jīng)濟學(xué)家預期的50.5。盡管如此，該數值仍略高于50，表明歐元區經(jīng)濟活動(dòng)處于擴張狀態(tài)的臨界值。

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編輯：馬萌偉

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