政經(jīng)因素共振驅動(dòng)國際金價(jià)再創(chuàng )新高！中長(cháng)期黃金保持偏多定價(jià)，但短期高位回調風(fēng)險正在累積

新華財經(jīng)北京2月20日電 黃金市場(chǎng)于上周高位回調后，本周又再度突破前高，連續兩周創(chuàng )下歷史新高紀錄。國際經(jīng)濟及政治層面因素相疊加驅動(dòng)黃金市場(chǎng)不斷走強，而短期多頭情緒也在價(jià)格的持續走高中變得更加謹慎，高位回調風(fēng)險正在累積。

北京時(shí)間2月20日國際黃金市場(chǎng)價(jià)格再創(chuàng )歷史新高。截至20日16:15，倫敦金價(jià)格最高升至2954美元／盎司，紐約金價(jià)格最高升至2973美元／盎司，且現貨黃金和期金的價(jià)差仍在擴大。近年以來(lái)，國際金價(jià)累積漲幅已經(jīng)突破12%。

近期有關(guān)“馬斯克質(zhì)疑美國黃金儲備量真實(shí)性”的消息引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。美國政府效率部負責人埃隆·馬斯克17日質(zhì)疑美國黃金儲備量的真實(shí)性，暗示將審計位于肯塔基州諾克斯堡的金庫。由于近期對于美國財政部重估黃金儲備價(jià)值以應對持續擴大的赤字規模的討論增多，特朗普政府這一舉動(dòng)也被認為是為了緩解外界對美國黃金儲備真實(shí)性產(chǎn)生的質(zhì)疑。

短期來(lái)看，黃金價(jià)格走勢反映了美國債務(wù)規模上限將繼續提高的可能。美聯(lián)儲1月議息會(huì )紀要顯示市場(chǎng)對特朗普關(guān)稅政策可能引發(fā)通脹的擔憂(yōu)，并表示考慮放緩或暫停其近6.8萬(wàn)億美元資產(chǎn)組合的縮減以應對債務(wù)上限問(wèn)題。

從市場(chǎng)表現來(lái)看，美聯(lián)儲會(huì )議紀要發(fā)布后，黃金市場(chǎng)震蕩走升，同時(shí)美元及美債價(jià)格同步走弱，反映出市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始計價(jià)美國聯(lián)邦債務(wù)上限被迫繼續提高的可能。

另外，市場(chǎng)還關(guān)注美俄會(huì )談后給歐洲各主要經(jīng)濟體帶來(lái)的政治壓力，加之英國通脹回升和增長(cháng)乏力令英國富時(shí)指數連續下跌，市場(chǎng)風(fēng)險情緒逐步發(fā)酵，帶動(dòng)黃金避險需求增加。

不過(guò)，從持倉變化上來(lái)看，盡管凈多頭寸持倉規模環(huán)比下降，也仍處于歷史同期高位水平。根據美國商品期貨交易委員會(huì )（CFTC）的數據，截至2025年2月11日當周，黃金凈多頭頭寸減少14660手，降至215567手；白銀凈多頭頭寸減少2318手，降至35052手。這顯示，在COMEX期金位于2900-3000美元／盎司區間內，市場(chǎng)出現更加謹慎的持倉調整?；诖?，后市仍需警惕金價(jià)在高位階段可能出現的寬幅回調風(fēng)險。

綜合分析，中長(cháng)期市場(chǎng)仍對貴金屬保有偏多定價(jià)。一方面源于美國解決其政府債務(wù)問(wèn)題所采取的措施等同于向市場(chǎng)釋放寬松預期，重估黃金儲備價(jià)值將給其資產(chǎn)端注入約7000億美元的資金，這對于美聯(lián)儲來(lái)說(shuō)，將擴大其負債端TGA賬戶(hù)現金規模，潛在作用相當于運用了定向QE。另一方面關(guān)稅政策以及美歐之間在地緣問(wèn)題上的分歧，也仍將繼續帶動(dòng)市場(chǎng)避險需求涌向黃金。（作者：曹慧，卓創(chuàng )資訊行業(yè)研究員）

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編輯：吳鄭思

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