【2025年匯市展望】澳元2024年四季度急轉直下，2025年能否扭轉頹勢？

新華財經(jīng)悉尼1月7日電（李曉渝）受澳大利亞國內經(jīng)濟不振，外部環(huán)境欠佳等因素影響，澳元兌美元匯率在2024年整體呈現偏弱走勢；尤其是自10月1日開(kāi)始，澳元匯率快速下跌，跌幅超過(guò)10%，這也導致澳元兌美元全年跌幅達到約9.2%。分析人士普遍認為，隨著(zhù)特朗普即將就任美國總統，圍繞美國關(guān)稅政策的各種不確定性將在2025年深刻影響澳元走勢。

2024年：澳元四季度大跌

2024年初，澳元兌美元匯率以0.6812開(kāi)局，4月16日跌至上半年低點(diǎn)0.6404。此后澳元震蕩反彈，到9月30日升至0.6918這一年內高點(diǎn)，相比年初還要高出1.56%。但進(jìn)入10月之后，澳元兌美元急轉直下，12月31日跌至0.6185年內低點(diǎn)。整個(gè)四季度，澳元兌美元匯率跌幅超過(guò)10%。

進(jìn)入2025年，澳元匯率下跌勢頭依然沒(méi)有結束。1月2日上午，澳元兌美元匯率一度觸及0.6184，這是自2020年4月7日以來(lái)的最低水平。

分析人士認為，去年四季度初，導致澳元兌美元匯率開(kāi)始下跌的一個(gè)重要因素是澳美兩國經(jīng)濟形勢之間的明顯差距。

當時(shí)，美國公布的非農就業(yè)人數、失業(yè)率和零售額等一系列經(jīng)濟數據強于預期。反觀(guān)澳大利亞，去年9月上旬公布的數據顯示該國二季度GDP環(huán)比僅增長(cháng)0.2%，低于市場(chǎng)預期。去年12月上旬發(fā)布的數據則顯示，三季度GDP環(huán)比增幅仍然低于市場(chǎng)預期，只有0.3%；同比增幅更是達到了1990年經(jīng)濟衰退之后除疫情期間外的最低水平0.8%。另外，截至去年三季度，澳大利亞已經(jīng)連續七個(gè)季度出現GDP環(huán)比負增長(cháng)，這意味著(zhù)該國經(jīng)濟連續七個(gè)季度深陷人均經(jīng)濟衰退之中。

拖累澳元匯率走低的另一個(gè)重要因素是利差。去年9月18日，美聯(lián)儲自2020年3月以來(lái)首次降息時(shí)，宣布將聯(lián)邦基金利率目標區間下調到4.75%至5%之間。而在9月24日，澳大利亞儲備銀行（央行）連續第7次在貨幣政策會(huì )議后宣布維持基準利率在4.35%不變。

澳大利亞財富管理公司LGT Crestone公開(kāi)市場(chǎng)負責人托德·霍爾（Todd Hoare）在去年10月表示，在2023年和2024年的大部分時(shí)間里，美國的利率比澳大利亞的高出約1%，從而對澳元形成壓力。他當時(shí)樂(lè )觀(guān)地預測，美聯(lián)儲開(kāi)始降息后，全球主要央行降息的速度將比澳央行更快、幅度更大。2025年，美聯(lián)儲有望降息140個(gè)基點(diǎn)，而澳央行可能只降息70個(gè)基點(diǎn)。到2025年底，長(cháng)期相對更高的美國利率預計將降至比澳大利亞利率低大約0.25%，而這有可能推動(dòng)澳元進(jìn)一步走強，或者至少緩解一些澳元的下行壓力。

不過(guò)，美聯(lián)儲在11月和12月連續兩次降息25個(gè)基點(diǎn)后，預計2025年降息幅度可能收窄至50個(gè)基點(diǎn)。這讓澳大利亞和美國之間的利差將得到逆轉這種樂(lè )觀(guān)看法受到了挑戰。格里菲斯大學(xué)消費者專(zhuān)家兼高管教育主任格雷姆·休斯（Graeme Hughes）近日表示，市場(chǎng)現在認為美聯(lián)儲降息次數會(huì )少于此前預期，這使得美國資產(chǎn)對投資者更具吸引力，從而導致美元兌包括澳元在內的其他貨幣升值。

此外，休斯也表示，鐵礦石和煤炭等主要大宗商品價(jià)格下跌，加上地緣政治風(fēng)險上升和貿易戰的可能性，也給澳元帶來(lái)壓力。

2025年：澳元將受多重不確定性因素影響

目前，澳元匯率走勢主要受三大不確定因素的影響。

一、美國政策不確定性將主導澳元走勢

市場(chǎng)分析人士對于2025年澳元匯率走勢的主流看法是，特朗普上臺后美國的政策改變將在很大程度上影響澳元匯率。

IG市場(chǎng)分析師托尼·西克莫（Tony Sycamore）表示，2025年澳元兌美元的命運，很大程度上取決于1月20日特朗普就職典禮后的形勢發(fā)展。市場(chǎng)特別關(guān)注特朗普的哪些政策將得以實(shí)施，政策實(shí)施的時(shí)間表，以及這些政策與他選前承諾的異同。

西克莫說(shuō)，美國如果加征關(guān)稅，就將抑制美國以外地區的增長(cháng)預期，并給大宗商品價(jià)格帶來(lái)壓力。去年11月美國大選前夕，特朗普暗示將對中國進(jìn)口商品征收60%或更高的關(guān)稅，將對加拿大和墨西哥征收25%的關(guān)稅。而目前美國對大約60%的中國進(jìn)口商品征收平均17%的關(guān)稅。市場(chǎng)共識是，特朗普可能會(huì )將美國對中國的關(guān)稅升至40%左右。如果特朗普上臺后實(shí)際征收的關(guān)稅低于這一水平，那么澳元兌美元匯率承受的壓力將獲得一些緩解；但如果關(guān)稅稅率超過(guò)40%，那就會(huì )對澳元匯率形成沉重壓力。

同時(shí)，為了應對美國加征關(guān)稅的影響，一些國家已允許本國貨幣貶值，這也會(huì )進(jìn)一步打壓澳元匯率。西克莫表示，澳元被視為所謂人民幣代理貨幣（proxy for the Chinese yuan），人民幣匯率與澳元匯率之間的關(guān)系雖不明確，但一般來(lái)說(shuō)當人民幣貶值2-3%時(shí)，澳元匯率往往會(huì )下跌約3-5%。

此外，他還表示，特朗普就任后可能實(shí)施擴張性財政政策，其特點(diǎn)是增加財政支出和減稅。這可能會(huì )導致美國經(jīng)濟增長(cháng)更強勁，同時(shí)拉高通脹，進(jìn)而導致美國利率上升，而這些都有助于美元走強。

二、國內經(jīng)濟不確定性影響澳元匯率

澳大利亞國內經(jīng)濟形勢也將影響澳元在2025年的走勢。去年三季度經(jīng)濟數據發(fā)布后，西太平洋銀行高級經(jīng)濟學(xué)家帕特·布斯塔曼特（Pat Bustamante）等表示，澳大利亞經(jīng)濟總體疲軟，其中私營(yíng)部門(mén)的增長(cháng)勢頭非常微弱，只是被公共部門(mén)前所未有的擴張掩蓋了問(wèn)題。當公共部門(mén)對整體經(jīng)濟刺激作用耗盡時(shí)，澳大利亞經(jīng)濟陷入“慢車(chē)道”的風(fēng)險就會(huì )加強。

悉尼大學(xué)商學(xué)院國際商務(wù)項目主任李薇在接受記者采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)，澳大利亞作為一個(gè)非常依賴(lài)于國際貿易的國家，去年三季度出口僅小幅增長(cháng)0.2%，凈貿易對GDP增長(cháng)的貢獻只有0.1個(gè)百分點(diǎn)。貿易表現不佳在2025年仍將是澳大利亞經(jīng)濟面對的重要挑戰，澳大利亞GDP增幅今年可能只會(huì )略高于2024年。

西太平洋銀行高級經(jīng)濟學(xué)家曼塔斯·瓦納迦斯（Mantas Vanagas）表示，澳大利亞出口前景取決于大宗商品價(jià)格的波動(dòng)、全球需求的變化以及貿易摩擦，而隨著(zhù)美國明年可能征收新的進(jìn)口關(guān)稅，這些因素的不確定性可能會(huì )加劇。

金融服務(wù)公司MB Fund和MB Super首席策略師大衛·盧埃林-史密斯（David Llewellyn-Smith）最近表示，澳大利亞的經(jīng)濟前景“罕見(jiàn)地黯淡”，而美國經(jīng)濟卻“十分健康”。美國與澳大利亞增長(cháng)前景的異同足以使澳元兌美元匯率跌至澳大利亞實(shí)施浮動(dòng)匯率后的歷史低點(diǎn)。

三、澳元匯率與降息前景關(guān)系密切

澳央行在2024年的最后一次會(huì )議上繼續維持利率不變，原因是去年三季度的同比截尾均值通脹率，即基礎通脹率（underlyiing inflation），為3.5%，距離2%-3%這一目標區間中點(diǎn)位置2.5%還有一段距離，仍然過(guò)高。

澳央行預測，澳大利亞的家庭消費增長(cháng)將加速，但消費回升的速度有可能低于預期，導致產(chǎn)出增長(cháng)持續低迷，勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況惡化。另外，地緣政治不確定性依然突出。通脹率要持續進(jìn)入目標區間并接近中點(diǎn)位置，還需要一段時(shí)間。

由于澳央行堅持在合理的時(shí)間內讓通脹持續恢復到2-3%的目標區間是其首要任務(wù)，分析人士認為，2月澳央行召開(kāi)今年首次貨幣政策會(huì )議前即將公布的去年11月CPI、去年四季度CPI和去年12月勞動(dòng)力市場(chǎng)數據都會(huì )成為判斷澳央行何時(shí)降息的重要依據。目前，澳大利亞聯(lián)邦銀行預測，澳央行將從今年2月開(kāi)始降息，而澳新銀行、西太平洋銀行和國民銀行均預測澳央行會(huì )在5月首次降息25個(gè)基點(diǎn)，至4.1%。

考慮到美聯(lián)儲當前的聯(lián)邦基金利率目標區間是4.25%至4.50%之間，同時(shí)市場(chǎng)認為美聯(lián)儲7月和9月降息可能性較大，短期內澳大利亞與美國之間利差逆轉的不確定性仍較大。

另一方面，分析人士警告稱(chēng)，如果特朗普引發(fā)的貿易戰威脅加劇，澳元繼續走弱，澳央行可能被迫推遲降息。萬(wàn)事達首席經(jīng)濟學(xué)家戴維·曼恩（David Mann）表示，澳元如果進(jìn)一步回落，就可能使澳大利亞經(jīng)濟面臨更大的進(jìn)口通脹風(fēng)險，進(jìn)而讓澳央行延遲降息周期。

機遇與挑戰

對于澳元來(lái)說(shuō)，2025年將是其受到各種不確定性深刻影響的一年。休斯認為，澳央行貨幣政策決定、全球經(jīng)濟表現和美元走勢都會(huì )對澳元匯率走勢產(chǎn)生作用。他預測，雖然澳元有所走弱，但形勢仍然相對穩定，不過(guò)也存在澳元匯率進(jìn)一步下跌的風(fēng)險。

目前來(lái)看，美國關(guān)稅政策影響到全球貿易，拖累鐵礦石等大宗商品價(jià)格，進(jìn)而影響到作為商品貨幣的澳元；美國與澳大利亞之間的利差難以逆轉，澳大利亞國內經(jīng)濟不振，導致澳大利亞資產(chǎn)吸引力相對較低，進(jìn)而讓資金流出澳大利亞；市場(chǎng)預期美國利率可能不會(huì )大幅下降，導致美元升值；這些不確定性因素都是澳元面對的挑戰。

不過(guò)，澳元匯率走勢也有望迎來(lái)利好因素支持。中國是鐵礦石等澳大利亞大宗商品的主要出口市場(chǎng)，人民幣和澳元也有一定的關(guān)聯(lián)性，兩國之間的經(jīng)貿關(guān)系密切。世界銀行日前發(fā)布最新報告，上調2024年和2025年中國經(jīng)濟增長(cháng)預期，認為中國經(jīng)濟正維持強勁增長(cháng)勢頭，而宏觀(guān)政策發(fā)力將進(jìn)一步提振經(jīng)濟。中國經(jīng)濟積極趨勢將有望助推澳元應對貶值挑戰。

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編輯：馬萌偉

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