青島市“打頭陣”！2025年置換存量隱債地方專(zhuān)項債發(fā)行拉開(kāi)帷幕

新華財經(jīng)北京1月6日電（王菁）2025年置換存量隱債地方專(zhuān)項債發(fā)行拉開(kāi)帷幕。1月6日晚間，中國債券信息網(wǎng)披露“關(guān)于發(fā)行2025年青島市政府再融資專(zhuān)項債券（一期）有關(guān)事項的通知”，青島市擬發(fā)行39.17億元10年期再融資專(zhuān)項債，用途為“置換存量隱性債務(wù)”。

由此，今年首批存量隱債置換專(zhuān)項債宣布發(fā)行。此前，青島市曾公告獲得142億元置換存量隱債額度，因此該地在本年度后續還將有發(fā)行。

業(yè)內人士表示，我國基本面平穩修復基調不變，仍存在民間投資增長(cháng)緩慢、社會(huì )有效需求不足等問(wèn)題，為更加有效地實(shí)現經(jīng)濟發(fā)展目標，需保持地方債供給規模適度擴容，提升專(zhuān)項債精準落實(shí)效果，嚴抓項目全周期監管，增加固定資產(chǎn)投資，以期形成更多實(shí)物工作量，為推動(dòng)經(jīng)濟持續復蘇發(fā)揮更大作用。

2024年11月8日，十四屆全國人大常委會(huì )第十二次會(huì )議舉行新聞發(fā)布會(huì )，公布了“6＋4＋2”萬(wàn)億元地方化債“組合拳”。其中，“6”是指批準增加6萬(wàn)億元債務(wù)限額置換地方政府存量隱性債務(wù)；"4"是指從2024年開(kāi)始，連續五年每年從新增地方政府專(zhuān)項債券中安排8,000億元補充政府性基金財力，專(zhuān)門(mén)用于化債，累計可置換隱性債務(wù)4萬(wàn)億元；“2”是指2029年及以后年度到期的棚戶(hù)區改造隱性債務(wù)2萬(wàn)億元，仍按原合同償還，不必提前償還。

在此背景下，作為本輪增量財政舉措排頭兵，2024年度的2萬(wàn)億隱債置換專(zhuān)項債額度分配與發(fā)行在1個(gè)多月內迅速落地，推動(dòng)地方政府將工作重心逐步從化債化險轉移到發(fā)展經(jīng)濟和保障民生上來(lái)，釋放經(jīng)濟發(fā)展活力，促進(jìn)經(jīng)濟平穩增長(cháng)和結構調整。

據新華財經(jīng)統計，2024年末兩個(gè)月，全國共有33地（省、自治區、計劃單列市）密集調整預算，公告發(fā)行再融資專(zhuān)項債置換存量隱性債務(wù)，以河南開(kāi)始、以北京收尾。本輪隱債置換超1,000億元的地區，從高到低有江蘇、湖南、河南、貴州、四川和山東。其中，本輪置換額度排在第一、規模最大的是江蘇，規模合計達到2,511億元。從發(fā)行批次方面來(lái)看，分批次最多的是河南，是唯一先后發(fā)行三次的地區，額度分別在318.17億元、604.39億元和304.45億元，總計1,227億元；本輪披露兩批發(fā)行計劃的包括江蘇、湖南等地。

從發(fā)行成本來(lái)看，以河南為例，相關(guān)券種發(fā)行利率均高于前五日同期限國債收益率均值5BPs，位于投標區間下限，大幅降低了融資成本。其中20年期152.22億元，發(fā)行利率2.23%；30年期152.23億元，發(fā)行利率2.2%，承銷(xiāo)團成員認購踴躍，全場(chǎng)認購倍數達到30.86倍。而期限結構上，新發(fā)地方置換債顯示出期限拉長(cháng)的趨勢，其中10年及以上期限發(fā)行量占比88.29%，30年期發(fā)行量占比29.63%。

另?yè)氯A財經(jīng)梳理，截至2024年12月25日，新疆、江西、浙江、江蘇和內蒙古等地區相繼公布了2024—2026年置換總額度分三年實(shí)施。江蘇省財政廳在提請審議《江蘇省2024年省級預算調整方案（草案）》議案的說(shuō)明中提到，一次性下達并分三年實(shí)施的專(zhuān)項債務(wù)限額為7,533億元，每年2,511億元用于置換存量隱性債務(wù)；浙江獲得地方政府債務(wù)限額2,442億元，分三年安排，2024—2026年每年814億元；江西、內蒙古、新疆一次性獲取置換存量隱性債務(wù)的地方政府專(zhuān)項債務(wù)限額分別為1,652億元、1,717億元、648億元，均分三年實(shí)施。

在隱債置換再融資專(zhuān)項債快速推動(dòng)落地的背景下，如何有效鞏固各地新一輪化債成果？此前，財政部部長(cháng)藍佛安在署名文章《加快落實(shí)一攬子隱性債務(wù)化解政策》中指出，財政部將切實(shí)提高政治站位，密切配合地方，會(huì )同有關(guān)部門(mén)強化政策協(xié)同，形成工作合力，推動(dòng)化債政策落地見(jiàn)效，把黨中央出臺的隱性債務(wù)化解政策好事辦好。

藍佛安稱(chēng)，財政部將指導各地合理分配債券資金，抓緊細化置換債券發(fā)行和使用計劃，明確“時(shí)間表”和“路線(xiàn)圖”，加快發(fā)行使用進(jìn)度，確保再融資債券“發(fā)行一批、置換一批”，讓政策效應盡快釋放。同時(shí)，強化全流程全鏈條監管，確保每一筆資金依法合規使用。

藍佛安還提及，目前，化解融資平臺債務(wù)風(fēng)險工作已取得重要階段性進(jìn)展，融資平臺債務(wù)風(fēng)險水平顯著(zhù)下降。

中國財政學(xué)會(huì )國有資本治理研究專(zhuān)委會(huì )副主任委員、現代咨詢(xún)集團董事長(cháng)丁伯康對新華財經(jīng)指出，本輪長(cháng)時(shí)間段的專(zhuān)項置換債發(fā)行，對高風(fēng)險地區的存量債務(wù)風(fēng)險化解將起到很大幫助作用，逐步引導地方政府由“被動(dòng)應急”向“主動(dòng)化債”的軌道轉變。在防風(fēng)險、促發(fā)展過(guò)程中，地方政府會(huì )將政策舉措和疲于應付化債的壓力，轉化成促進(jìn)投資、拉動(dòng)消費和科技創(chuàng )新的動(dòng)力，也會(huì )將更多時(shí)間和精力用于謀劃地方經(jīng)濟提振與推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。

2025年，“十四五”規劃迎來(lái)收官之年。藍佛安部長(cháng)此前明確表示，2025年將實(shí)施更加給力的財政政策，包括積極利用可提升的赤字空間，擴大專(zhuān)項債券發(fā)行規模，繼續發(fā)行超長(cháng)期特別國債，加大力度支持“兩新”品種和規模，加大中央對地方轉移支付規模等。一攬子增量政策將因時(shí)醞釀、因勢推出，既注重當下又著(zhù)眼長(cháng)遠......

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編輯：王柘

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