債市日報：12月16日

新華財經(jīng)北京12月16日電（王菁）債市周一（12月16日）延續強勢，長(cháng)端期債主力續刷收盤(pán)價(jià)新高，銀行間現券收益率普遍回落5BPs左右，市場(chǎng)買(mǎi)盤(pán)熱情依舊不減；公開(kāi)市場(chǎng)央行通過(guò)逆回購操作置換MLF到期，在滿(mǎn)足金融機構合理流動(dòng)性需求同時(shí)，提升流動(dòng)性調控精準度，月中流動(dòng)性基本持穩，資金利率走勢小幅分化。

機構認為，債牛年末勢不可擋，明年債市可能是先交易貨幣政策寬松，后博弈經(jīng)濟是否企穩回升的節奏，利率可能是先下后上但由于近期貨幣的定調又較為積極，因此市場(chǎng)提前交易明年降息空間。

【行情跟蹤】

國債期貨集體收漲，30年期主力合約漲0.46%，10年期主力合約漲0.16%，均創(chuàng )收盤(pán)價(jià)新高。5年期主力合約漲0.07%，盤(pán)中創(chuàng )歷史新高。此外，2年期主力合約漲0.04%。

銀行間主要利率債延續強勢，收益率普遍下行超5BPs左右。截至發(fā)稿，10年期國債240011收益率下行5BPs報1.72%，30年期國債“24特別國債06”下行4.75BPs報1.96%。此外，10年期國開(kāi)240215下行5.5BPs報1.79%。

中證轉債指數收盤(pán)跌0.84%，逾八成轉債下跌，其中溢利轉債、祥源轉債、冠盛轉債、瑞科轉債、美諾轉債跌幅居前，分別跌15.2%、8%、5.78%、5.72%、5.12%。漲幅方面，14只可轉債漲幅超2%，松原轉債、起步轉債、未來(lái)轉債、泰福轉債、精達轉債漲幅居前，分別漲11.81%、7.18%、6.37%、5.9%、5.16%。

交易所地產(chǎn)債跌幅居前，“23萬(wàn)科01”跌超6%，“21萬(wàn)科06”、“22萬(wàn)科02”、“22萬(wàn)科04”等跌超4%。

【海外債市】

北美市場(chǎng)方面，上周五（12月13日），美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲5.2BPs報4.253%，3年期美債收益率漲5.5BPs報4.226%，5年期美債收益率漲6.4BPs報4.253%，10年期美債收益率漲6.9BPs報4.4%，30年期美債收益率漲5.3BPs報4.6%。

亞洲市場(chǎng)方面，日債收益率全線(xiàn)上行，10年期日債收益率走高2.9BPs至1.067%，3年期和5年期日債收益率分別上行2.7BPs和2.8BPs，報0.597%和0.719%。

歐元區市場(chǎng)方面，上周五（12月13日），法國10年期國債收益率漲5.3BPs報3.043%，德國10年期國債收益率漲5.4BPs報2.258%，意大利10年期國債收益率漲4.3BPs報3.393%，西班牙10年期國債收益率漲4.9BPs報2.927%。其他市場(chǎng)方面，英國10年期國債收益率漲4.9BPs報4.412%。

【資金面】

央行公告稱(chēng)，為對沖中期借貸便利（MLF）到期、稅期高峰等因素的影響，保持銀行體系流動(dòng)性充裕，2024年12月16日以固定利率、數量招標方式開(kāi)展了7531億元逆回購操作。數據顯示，當日有14500億元1年期MLF和471億元7天期逆回購到期。

資金面基本持穩，資金利率小幅分化，隔夜Shibor報1.4210%，上漲1.7個(gè)基點(diǎn)；7天Shibor報1.7620%，上漲0.4個(gè)基點(diǎn)，14天Shibor報1.8730%，上漲0.3基點(diǎn)；1月Shibor報1.7080%，下跌0.2個(gè)基點(diǎn)；3個(gè)月Shibor報1.7250%，下跌1個(gè)基點(diǎn)。

【機構觀(guān)點(diǎn)】

天風(fēng)固收：在跨年前后，央行或更加注重呵護資金面，后續資金面緊張態(tài)勢有望緩解。同時(shí)，年內政府債發(fā)行基本完成，后續資金占用可能減輕，也有助于緩解資金面緊張的壓力。

光大銀行：央行通過(guò)逆回購操作置換MLF到期，在滿(mǎn)足金融機構合理流動(dòng)性需求同時(shí)，提升流動(dòng)性調控精準度，一定程度上可以降低金融機構資金成本?？紤]到年底政府債券發(fā)行、季末跨年資金需求等因素，不排除央行年底前后綜合運用降準、逆回購等公開(kāi)市場(chǎng)操作，滿(mǎn)足機構資金需求，確保資金面平穩跨年。

中信建投：兩次重要會(huì )議之后，市場(chǎng)選擇定價(jià)“適度寬松的貨幣”，股票市場(chǎng)做多情緒在會(huì )后有所降溫，債券市場(chǎng)利率快速下行。十年期國債利率已經(jīng)下破1.8%，未來(lái)債市如何演繹？理解本輪債券極致行情，首先需要破除兩重誤解。誤解之一，中國終將步入零利率。誤解之二，中國債市將經(jīng)歷穩穩的牛市。中國地產(chǎn)正在經(jīng)歷大周期的方向轉變，債市因此迎來(lái)30年難得一見(jiàn)的極致定價(jià)。目前債券依然有做多空間。然而一旦利率足夠低位，地產(chǎn)展現止跌企穩跡象，債市將因此迎來(lái)一波回調。

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編輯：王柘

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