【財經(jīng)分析】廣匯能源煤炭產(chǎn)能進(jìn)入釋放期 機構：看好“疆煤外運”投資機會(huì )

新華財經(jīng)烏魯木齊12月13日電（記者郝玉） 今年以來(lái)，新疆煤炭行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)廣匯能源進(jìn)一步增加煤炭產(chǎn)能，積極推進(jìn)項目建設，提升通道運力，企業(yè)煤炭?jì)?yōu)質(zhì)產(chǎn)能進(jìn)入加速釋放期。

在機構看來(lái)，經(jīng)濟復蘇疊加近幾年煤炭供給增速下降，未來(lái)煤價(jià)中樞有望提升，煤炭板塊的投資價(jià)值或可持續看好?？紤]到煤炭產(chǎn)能增量具有稀缺性，近年來(lái)新疆地區煤炭擴產(chǎn)能、增運力，可關(guān)注“疆煤外運”的投資機會(huì )，以及具有長(cháng)期增量的相關(guān)個(gè)股。

產(chǎn)能及產(chǎn)量提升進(jìn)入快車(chē)道

廣匯能源擁有3處礦權，分別為白石湖煤礦、馬朗煤礦、東部礦區，煤炭資源總量達65.97億噸，可采儲量達59.12億噸。

“今年公司煤炭新增產(chǎn)能累計達到2700萬(wàn)噸?！?a href="http://www.groomlandia.com/quote/stockdetail/index.html?code=600256.SS&codeName=廣匯能源&type=5&crumb=股票,廣匯能源&announ=lc" target="_blank" style="color:#3875B0;">廣匯能源副總經(jīng)理陽(yáng)賢表示。今年以來(lái)，企業(yè)主力礦白石湖煤礦產(chǎn)能由1800萬(wàn)噸／年核增至3500萬(wàn)噸／年，計劃繼續核增；馬朗煤礦取得國家發(fā)展改革委下發(fā)的項目核準批復，批復規模1000萬(wàn)噸／年。

從廣匯能源2024年前三季度報告看，今年以來(lái)企業(yè)原煤產(chǎn)量和銷(xiāo)量持續增長(cháng)。前三季度，廣匯實(shí)現原煤產(chǎn)量2165.30萬(wàn)噸，同比增長(cháng)32.80%；煤炭銷(xiāo)量2860.64萬(wàn)噸，同比增長(cháng)24.97%，銷(xiāo)售范圍從過(guò)去新疆、甘肅等傳統煤炭市場(chǎng)，拓展至云南、貴州、山東等地。

　　廣匯能源白石湖露天煤礦二采區東煤炭開(kāi)采現場(chǎng)

然而，受今年能源產(chǎn)品價(jià)格下行影響，今年前三季度廣匯能源實(shí)現營(yíng)業(yè)收入263.91億元，同比下降超過(guò)40%；歸屬于母公司股東的凈利潤超20億元，同比下降幅度接近60%。陽(yáng)賢表示，隨著(zhù)公司煤炭產(chǎn)能及產(chǎn)量提升在三季度進(jìn)入快車(chē)道，疊加能源產(chǎn)品價(jià)格的企穩，公司業(yè)績(jì)有望觸底反彈。2025年，廣匯能源將繼續推進(jìn)白石湖煤礦、馬朗煤礦產(chǎn)能核增、東部礦區手續辦理相關(guān)事宜，遠期規劃廣匯能源所擁有三座大型煤礦有望實(shí)現超過(guò)億噸級規模煤炭產(chǎn)能，增量空間較大。

面對運輸這一疆煤外運的核心問(wèn)題，廣匯能源在2012年建成了跨省公路——淖柳公路，年設計運力2000萬(wàn)噸／年。廣匯能源表示，目前該公路正在進(jìn)行改擴建，建成后年運能將提升至4000萬(wàn)噸／年；同時(shí)疊加廣匯物流旗下的紅淖鐵路，公司能源物流外送通道優(yōu)勢明顯。

為進(jìn)一步加快煤炭產(chǎn)能就地轉化率，今年廣匯能源投入164億元擴產(chǎn)建設“伊吾廣匯1500萬(wàn)噸／年煤炭分質(zhì)分級利用示范項目”，初步估算，項目建成投產(chǎn)后每年可生產(chǎn)提質(zhì)煤714萬(wàn)噸?！肮就ㄟ^(guò)自有資金為項目提供財務(wù)基礎，還將通過(guò)項目貸款等方式進(jìn)一步加強資金支持，有效分散了財務(wù)風(fēng)險，確保了項目資金供應的連續性和穩定性?！标?yáng)賢介紹。該項目建設周期計劃為30個(gè)月，項目稅后投資財務(wù)內部收益率為13.14%，資本金內部收益率為21.12%，年均利潤總額約為21·84億元。

機構煤炭板塊未來(lái)配置價(jià)值 關(guān)注龍頭企業(yè)

事實(shí)上，近年來(lái)隨著(zhù)新疆地區新建煤炭產(chǎn)能的陸續釋放，疆煤在我國煤炭保供中的比重逐步提升，“疆煤外運”帶來(lái)的投資機會(huì )正在被市場(chǎng)關(guān)注。

　　德邦證券在煤炭行業(yè)2025年展望中提到，煤炭產(chǎn)能向西轉移，疆煤有望成增供主力。該機構表示，近年來(lái)隨著(zhù)中東部地區煤炭資源枯竭、產(chǎn)量衰減，我國煤炭產(chǎn)能逐漸向西部轉移。從當前煤礦生產(chǎn)趨勢來(lái)看，山西、陜西、內蒙古煤炭產(chǎn)量在“十四五”期間仍會(huì )有一定增量，此后將隨資源消耗呈下降趨勢。而新疆在“十五五”期間有望批量投產(chǎn)，未來(lái)將成為我國重要能源戰略基地。

　　東吳證券也在研報中提到，需要重視“疆煤外運”投資機會(huì )?！皬馁Y源稟賦和開(kāi)采條件角度，新疆煤炭?jì)α咳珖诙?，且資源稟賦優(yōu)異，開(kāi)采成本和開(kāi)采難度低，是我國煤炭保供的重要接續地?！痹摍C構認為，新疆規劃大量新建煤礦，預計2025年產(chǎn)量有望達到5.5億至6億噸，且臨近新疆的甘肅、寧夏，以及西南地區均存在大規模煤炭供給缺口，有利于形成“疆煤外運”的重要消費地。

　　除了地域資源優(yōu)勢，煤炭?jì)r(jià)格經(jīng)過(guò)近幾年的連續下跌，近期轉入穩定，在國內一系列政策組合拳之下，市場(chǎng)對明年經(jīng)濟預期保持樂(lè )觀(guān)，機構看好未來(lái)煤價(jià)向上反彈、煤炭板塊釋放紅利效應的機會(huì )，這也給煤炭行業(yè)龍頭企業(yè)帶來(lái)機會(huì )。

　　開(kāi)源證券在展望2025年煤炭板塊機會(huì )時(shí)表示，當前煤炭股已具備了周期與紅利的雙重屬性。煤炭?jì)r(jià)格雖從2021年以來(lái)持續性回落，但更準確的表述是“向合理回歸”，當前煤價(jià)已處于近四年低位，且是合理且可持續的高盈利，這也是未來(lái)布局煤炭股的價(jià)值基礎。往后看，在資本市場(chǎng)“慢?！钡谋尘跋?，市場(chǎng)的投資存在情緒上的脈沖，煤炭板塊具備周期與紅利的雙重屬性，即攻守兼備，將是資金配置的重要板塊。

　　東吳證券也表示，預期2025年上半年煤價(jià)持續走強，因此推薦受益于“疆煤外運”邏輯產(chǎn)量有增長(cháng)，且動(dòng)力煤價(jià)格上漲帶來(lái)業(yè)績(jì)彈性的相關(guān)個(gè)股。

　　“今年以來(lái)，煤炭?jì)r(jià)格整體呈現區間震蕩的趨勢，重心略有下降。這主要是由于供給端的增加以及需求端的不確定性共同作用的結果。此外，全球經(jīng)濟環(huán)境的變化，如美聯(lián)儲貨幣政策的調整等，也可能對煤炭?jì)r(jià)格產(chǎn)生影響。不過(guò)，其背后有著(zhù)供需基本面的支持和政策導向的影響。從行業(yè)看，隨著(zhù)市場(chǎng)的競爭加劇，大型煤炭企業(yè)的市場(chǎng)份額逐漸擴大，這意味著(zhù)行業(yè)內的資源正在向頭部企業(yè)聚集?！蹦橙虣C構人士對記者表示。

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編輯：吳鄭思

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