供需失衡隱憂(yōu)仍存 氧化鋁期貨續跌空間恐有限

新華財經(jīng)北京12月13日電（記者 馬爽）自12月5日盤(pán)中創(chuàng )下歷史新高的5540元／噸之后，國內氧化鋁期貨主力合約價(jià)格便展開(kāi)震蕩下跌，12月12日最低觸及5077元／噸，區間累計最大跌幅超8%。

業(yè)內人士表示，氧化鋁注冊交割品牌增加以及海外氧化鋁現貨報價(jià)大跌，導致近期氧化鋁期貨價(jià)格回落。雖然短期內市場(chǎng)上多空消息交織，但氧化鋁市場(chǎng)供需失衡情況仍未出現根本性好轉，因此氧化鋁期貨價(jià)格后續下跌空間恐有限。

高位回落

經(jīng)過(guò)此前一段時(shí)間快速上漲后，近期氧化鋁期貨價(jià)格顯著(zhù)回落。數據顯示，12月12日，氧化鋁期貨主力合約價(jià)格最低觸及5077元／噸，創(chuàng )下11月14日以來(lái)新低，較12月5日盤(pán)中高點(diǎn)的5540元／噸累計下跌8.36%。

五礦期貨有色金屬研究員吳坤金表示，近期氧化鋁期貨價(jià)格下跌，主要是受交割品牌增加以及海外氧化鋁現貨報價(jià)大跌影響。

10月以來(lái)，上海期貨交易所（簡(jiǎn)稱(chēng)“上期所”）多次新增氧化鋁注冊交割品牌，以增加市場(chǎng)供應，穩定價(jià)格。此外，自10月底以來(lái)，上期所還多次對氧化鋁期貨交易相關(guān)違規參與賬戶(hù)實(shí)施了限制開(kāi)倉、限制出金等監管措施。

國信期貨首席有色分析師顧馮達表示，截至目前，國內氧化鋁注冊交割品牌已達20個(gè)，市場(chǎng)可交割資源進(jìn)一步擴充。此外，近幾個(gè)月以來(lái)，上期所連發(fā)監管公告，啟動(dòng)多次監管措施，在穩市場(chǎng)、防風(fēng)險態(tài)度明確的情況下，氧化鋁期貨市場(chǎng)情緒將進(jìn)一步回歸理性。

據Mysteel（我的鋼鐵網(wǎng)）調研了解，12月5日，東澳氧化鋁以FOB（離岸價(jià)）750美元／噸的價(jià)格成交5萬(wàn)噸-5.5萬(wàn)噸，此筆成交價(jià)格較上一筆下跌約50美元／噸。顧馮達表示，這是近幾個(gè)月以來(lái)，海外市場(chǎng)氧化鋁成交價(jià)格首次出現大幅下跌，顯著(zhù)打壓了市場(chǎng)多頭情緒，氧化鋁期貨持倉量因此大幅下降。

供需矛盾未解

盡管近期氧化鋁期貨價(jià)格大跌，但是今年以來(lái)整體漲幅依然較為顯著(zhù)。文華財經(jīng)數據顯示，氧化鋁期貨主力合約價(jià)格自1月16日觸及階段低點(diǎn)的3067元／噸后，便展開(kāi)震蕩上行，上周一度觸及歷史新高5540元／噸，年內最大漲幅一度超80%。

對于今年以來(lái)氧化鋁期貨價(jià)格的亮眼表現，業(yè)內人士普遍認為，主要是受海外鋁礦供給端收縮影響。卓創(chuàng )資訊分析師許海濱表示，國際方面，受2024年二季度美國鋁業(yè)公司關(guān)停了位于西澳大利亞的奎納納（Kwinana）氧化鋁精煉廠(chǎng)，力拓位于昆士蘭州的氧化鋁冶煉廠(chǎng)也因不可抗力因素而減產(chǎn)，加上幾內亞雨季導致鋁土礦發(fā)運受限，阿聯(lián)酋全球鋁業(yè)公司（EGA）的鋁土礦出口被幾內亞海關(guān)暫停等因素共同影響，全球氧化鋁市場(chǎng)供給呈現緊張局面。

“海外部分氧化鋁廠(chǎng)關(guān)停，供應端趨緊，造成海外氧化鋁價(jià)格顯著(zhù)上漲。隨著(zhù)國內外氧化鋁價(jià)差不斷擴大，中國貿易商進(jìn)口氧化鋁的積極性下降，導致國內今年二季度以來(lái)氧化鋁市場(chǎng)供應持續趨緊，特別是在下半年，國內下游電解鋁廠(chǎng)多處于高負荷運行，氧化鋁需求表現良好，支撐氧化鋁價(jià)格上漲?！痹S海濱說(shuō)。

從基本面來(lái)看，顧馮達表示，雖然近期多空消息交織，擾動(dòng)市場(chǎng)情緒，但氧化鋁市場(chǎng)供需偏緊現狀仍未得到根本緩解。據SMM（上海有色網(wǎng)）數據，截至12月5日，全國氧化鋁周度開(kāi)工率為86.09%，達到2024年以來(lái)最高水平。需求方面，受成本端壓力影響，河南、廣西、貴州等地電解鋁行業(yè)均出現邊際減產(chǎn)，但多數鋁廠(chǎng)的原料庫存水平仍然偏低，且后期仍存冬儲需求。

后續下跌空間或受限

展望后市，顧馮達認為，盡管近期海外氧化鋁價(jià)格下跌打壓了市場(chǎng)多頭情緒，使得氧化鋁期貨價(jià)格底部支撐減弱，但考慮到四季度氧化鋁供應干擾因素依舊存在，年內氧化鋁供需偏緊格局暫時(shí)難以出現扭轉，現貨價(jià)格上漲暫未停止。在多重利多因素支撐下，氧化鋁期貨價(jià)格下跌空間將受到一定限制。而在交易所穩市場(chǎng)、防風(fēng)險態(tài)度明確的情況下，氧化鋁期貨市場(chǎng)交投情緒將進(jìn)一步回歸理性，預計氧化鋁期貨價(jià)格將寬幅震蕩。

“國內氧化鋁基本面矛盾短期較難緩解?！眳抢そ鸱治龇Q(chēng)，原料端，國內主產(chǎn)區整體仍未見(jiàn)大規模復產(chǎn)，進(jìn)口礦供應擾動(dòng)不斷，短期礦石供應量難以大幅上行，海外礦石價(jià)格持續上漲。供給端，受環(huán)保督察和礦石緊缺影響，短期供應端增量有限。因此，短期氧化鋁現貨價(jià)格將維持高位，但進(jìn)一步上行空間有限。

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編輯：郭洲洋

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