建行江蘇分行金融市場(chǎng)周評（2021.05.24-2021.05.28）

一、市場(chǎng)概覽 

1. 外匯市場(chǎng) 

本周，美元指數震蕩收平。周初，芝加哥聯(lián)儲經(jīng)濟活動(dòng)指數弱于預期，且美聯(lián)儲官員表示維持政策不變，令美指大幅下行，而周 四晚失業(yè)數據的改善令美債收益率上漲，美指止跌回升，周內報收于90.0505。歐元方面，歐元兌美元呈現出倒“V”型走勢。美指走弱與表現良好的德國GDP數據助推歐元走強，但隨后歐央行的 鴿派言論令歐元兌美元匯率承壓下行，周內報收于1.2193。人民幣方面，人民幣兌美元連漲五日，邁入6.3時(shí)代。美元走弱、中美經(jīng)貿高層通話(huà)以及愈發(fā)高漲的市場(chǎng)升值預期助推人民幣兌美元匯率持續上行，創(chuàng )下2018年5月以來(lái)新高，周內報收于6.3674。

2. 黃金市場(chǎng)

本周，國際金價(jià)重回1900美元/盎司上方。周初，因美元和美債收益率下跌，國際金價(jià)大幅上行，但隨后美元和美債收益率企穩限制了黃金的漲幅。周五公布的美國通脹數據超預期，提振了黃金的吸引力，國際金價(jià)沖破千九關(guān)口，當周報收于 1903.67美元/盎司。

二、市場(chǎng)動(dòng)態(tài) 

1. 中美經(jīng)貿高層通話(huà)，開(kāi)啟拜登時(shí)代經(jīng)貿磋商序曲 

周四，中共中央政治局委員、國務(wù)院副總理、中美全面經(jīng)濟對話(huà)中方牽頭人劉鶴與美貿易代表戴琪通話(huà)。這是美國拜登政府上臺 以來(lái)中美經(jīng)貿高層的首次通話(huà)，開(kāi)啟了拜登時(shí)代中美雙方經(jīng)貿磋商的序曲。但整體來(lái)看，拜登政府繼承了特朗普時(shí)代的對華政策，會(huì )談前美方仍在對華施壓，包括要求美國情報單位調查新冠病毒是否源于實(shí)驗室外泄，審查中國給予美國大學(xué)的大額贈款等。中美關(guān)系不會(huì )因此次通話(huà)而出現快速改善，而將繼續維持斗而不破的常態(tài)。 

2. 歐央行發(fā)表鴿派言論，歐元匯率承壓回落 

周三，歐央行執委會(huì )委員帕內塔表示，關(guān)于退出緊急抗疫購債 計劃的討論為時(shí)尚早，歐洲經(jīng)濟復蘇依賴(lài)于貨幣和財政政策的支 持。歐央行的鴿派言論令歐元匯率快速下跌，日內跌幅達 0.47%?？紤]到近期歐央行行長(cháng)及法國央行行長(cháng)也都表達了類(lèi)似觀(guān)點(diǎn)，因此關(guān)于縮減購債計劃的討論大概率不會(huì )出現在6月10日的歐央行政策例會(huì )上，而可能會(huì )出現在3個(gè)月后的下一次貨幣政策例會(huì )中。 

3. 美聯(lián)儲通脹數據創(chuàng )新高，國際金價(jià)沖破千九 

周五，美國公布的4月核心PCE物價(jià)指數年率錄得3.10%，預期2.9%，前值1.8%，創(chuàng )下1992年7月以來(lái)新高。高企的通脹數據 提振了黃金作為通脹保值工具的吸引力，助力國際金價(jià)升破千九大 關(guān)。不過(guò)，本周美聯(lián)儲多位官員密集吹風(fēng)縮減購債規模，且美國隔 夜逆回購用量激增說(shuō)明市場(chǎng)流動(dòng)性過(guò)剩，需要注意美聯(lián)儲提前發(fā)出 緊縮信號的風(fēng)險。持倉方面，全球最大的黃金上市交易所SPDR本周持倉量為1043.21噸，較上周1042.92噸增加0.29噸，漲幅0.03%。

三、操作建議 

外匯：本周，人民幣兌美元匯率連續第七周上漲，升破6.4關(guān)口，并創(chuàng )下2018年5月以來(lái)新高。近期人民幣兌美元匯率的走強主要是受美元指數走弱的影響，而中美經(jīng)貿高層的通話(huà)以及市場(chǎng)濃厚的升值預期則對人民幣形成進(jìn)一步推升。當前央行堅持人民幣匯率由市場(chǎng)決定的定位明確，預計短期內人民幣升值情緒仍將逐步釋放。當前，鑒于人民幣雙向波動(dòng)的特征更加明顯，建議有結售匯需求的客戶(hù)樹(shù)立風(fēng)險中性意識，運用比率遠期、加蓋型比率遠期、遠期差額結匯等遠期產(chǎn)品鎖定價(jià)格，規避人民幣的雙向波動(dòng)風(fēng)險。 

黃金：本周，國際金價(jià)大幅上行，重回1900美元/盎司關(guān)口之上。當前，美聯(lián)儲維持寬松政策令通脹高企，令美元和實(shí)際利率下行，推升了金價(jià)。短期中通脹預期的強化和市場(chǎng)配置需求的旺盛仍將支撐金價(jià)，但已有多種跡象指向美聯(lián)儲政策的退出，要注意美聯(lián)儲提前放出緊縮信號的風(fēng)險。下周，美國將公布5月非農就業(yè)數據，可能對美聯(lián)儲政策取向產(chǎn)生重大影響，中國、美國、歐元區還將公布5月PMI 數據，建議投資者關(guān)注。（徐文君）

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編輯：趙鼎

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