建行江蘇分行金融市場(chǎng)周評（2021.08.09-2021.08.13）

一、市場(chǎng)概覽

1.外匯市場(chǎng)

本周，美元指數跌宕起伏。周初，德?tīng)査《韭犹袌?chǎng)避險情緒，助推美指上行，但周三時(shí)公布的美國7月CPI漲幅緩和，市場(chǎng)緊縮預期減弱，且周五時(shí)公布的消費者信心指數不及預期，美指承壓下跌，最終報收于92.5194。歐元方面，周初公布的歐洲經(jīng)濟指數不及預期令歐元下跌，但下半周美元走弱推升歐元，歐元兌美元最終報收于1.1795。人民幣方面，周初美指走強令人民幣承壓，但央行二季度貨幣政策報告削弱市場(chǎng)寬松預期，限制了人民幣的跌幅，隨后因美元走軟，人民幣順勢回調，最終報收于6.4767。

2.黃金市場(chǎng)

本周，國際金價(jià)呈現V型走勢。周初，因受上周強勁非農數據影響，國際金價(jià)大幅下跌，但由于周三公布的美國7月CPI升勢減緩，且周五公布消費者信心指數不佳，市場(chǎng)對美國經(jīng)濟復蘇前景感到擔憂(yōu)，國際金價(jià)大幅上行，最終報收于1779.22美元/盎司。

二、市場(chǎng)動(dòng)態(tài)

1.人行發(fā)布二季度貨幣政策執行報告，繼續堅持正常貨幣政策

周一，中國人民銀行發(fā)布了二季度貨幣政策執行報告，其中有五個(gè)方面值得關(guān)注：一是強調貨幣政策要以我為主，繼續堅持正常的貨幣政策；二是對經(jīng)濟形勢判斷更加謹慎，國內經(jīng)濟面臨出口和消費修復壓力；三是提出穩定通脹的關(guān)鍵還是要管住貨幣；四是提出人民幣匯率下半年雙向波動(dòng)將成為常態(tài)；五是繼續推動(dòng)實(shí)際貸款利率進(jìn)一步降低。前期央行意外降準令市場(chǎng)降息預期高漲，而本次報告表態(tài)較為平淡，令火熱的降息情緒有所降溫。下半年經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)能面臨放緩壓力，穩增長(cháng)或將依賴(lài)于財政發(fā)力而非貨幣寬松。

2.美參議院通過(guò)萬(wàn)億美元基建計劃，助力美指強勢震蕩

周二，美國參議院以69比30票的大比例通過(guò)了一份總額近萬(wàn)億美元的跨黨派基建立法草案。法案通過(guò)強化了市場(chǎng)對美國經(jīng)濟前景的樂(lè )觀(guān)判斷，助力美指維持在近三周高位。該法案將撥款5500億美元用于基礎建設，計劃通過(guò)利用尚未動(dòng)用的抗疫資金等非增稅方式覆蓋支出，但預計仍將增加2500億美元的赤字。此外眾議院議長(cháng)佩洛西表示參議院需通過(guò)另一項預算決議，之后眾議院才會(huì )同時(shí)對這兩項法案進(jìn)行表決，不過(guò)該項預算決議在兩黨均有反對聲音因此基建法案何時(shí)能最終落地還需看兩黨接下來(lái)的博弈。

3.美消費者信心指數創(chuàng )新低，國際金價(jià)大幅上行

周五，美國公布的8月密歇根大學(xué)消費者信心指數初值報70.2，創(chuàng )下近10年以來(lái)新低，這推升了市場(chǎng)避險情緒，國際金價(jià)因此大幅上行。德?tīng)査局晁僚傲钕M者重新評估疫情周期，從而對美國經(jīng)濟復蘇前景更加悲觀(guān)，而美國通脹高企也對消費起到抑制作用，最終導致消費者信心指數低于預期。持倉方面，全球最大的黃金上市交易所SPDR本周持倉量為1021.79噸，較上周1025.28噸減少3.49噸，跌幅0.34%。

三、操作建議

外匯：本周，人民幣兌美元匯率窄幅震蕩，整體小幅升值。當前德?tīng)査《舅僚?，美國?jīng)濟復蘇面臨較大的不確定性，美聯(lián)儲政策短期將繼續維持，而央行的二季度貨幣政策執行報告表態(tài)平淡，同樣沒(méi)有大的變化，因此人民幣短期中難以出現劇烈震蕩，料將繼續維持區間波動(dòng)。當前，鑒于人民幣雙向波動(dòng)的特征更加明顯，建議有結售匯需求的客戶(hù)樹(shù)立風(fēng)險中性意識，運用比率遠期、加蓋型比率遠期、遠期差額結匯等遠期產(chǎn)品鎖定價(jià)格，規避人民幣的雙向波動(dòng)風(fēng)險。

黃金：本周，國際金價(jià)大幅震蕩。意外放緩的CPI增速和低于預期的消費者信心指數則令美聯(lián)儲加速收緊貨幣政策的可能性降低，金價(jià)也因此大幅反彈。在德?tīng)査局陰?lái)的不確定下，金價(jià)仍有上行空間。展望下周，美聯(lián)儲將公布7月政策會(huì )議記錄，日本和歐元區將公布GDP和通脹數據，建議投資者關(guān)注。（徐文君）

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